天风证券-电子行业深度研究:虚拟显示第二春,电子创新新战场-210517
2021-05-17 13:11:24  潘暕
研报摘要

  随着苹果等巨头加速布局入场+终端硬件迭代发力+技术提升痛点解决+创新应用多点开花逐步起量+5G加速建设,看好XR(VR/AR/MR)行业迅速成长。
  虚拟显示(XR)市场风起云涌,多家巨头将发布新产品,苹果预计2022年下半年入场。近期新XR产品包括1)混合现实MR:苹果2022年预计将推出一款MR产品,为一体式设备,搭载眼球追踪系统,Micro OLED屏幕,可能使用体全息光栅波导技术。苹果在近眼显示、感知交互、硬件技术等皆有布局储备助用户得到更优产品体验。2)增强现实AR: Magic Leap预计2021下半年发布二代产品,预计尺寸小50%,重量轻20%,视场翻倍。Nreal太若科技将发售Nreal Light一体机设备,将使用户能够通过完全封闭的无线系统在环境中进行交互。3)虚拟现实VR:索尼或在2022年发布VR产品PSVR2。
  虚拟显示产业链终端器件占比逾四成,迭代发力助力产业快速革新。包括摄像头、光学器件、微投影器件、传感器、AI芯片、3DSensing等。摄像头是视觉感知的核心,用于动作捕捉,手势识别;光学器件是呈像的关键部件;微投影器件将虚拟物体叠加到真实环境显示;传感器相当于五官,实现人机交互;AI芯片是通信行业的根基,XR对计算过程时间有较高要求,需专门的AI芯片;3DSensing由多个摄像头+深度传感器组成,是XR技术核心。
  虚拟显示技术日渐成熟,痛点逐个击破助力用户体验升级。近眼显示技术突破:改善眩晕感、佩戴过重、视角度窄等问题,其中Micro-OLED与衍射光波导为重点方向。微显示中Micro-OLED以单晶硅为基底,可靠性高,轻量化,良率高。光学中衍射光波导有较高可加工性,成本可控。其中体全息光栅波导有更好成像效果,衍射效率高,视场角宽阔。渲染计算技术突破:改善用户沉浸度体验,云渲染、AI与注视点技术触发渲染计算2.0。感知交互技术突破:沉浸感进一步提升,沉浸声场、手势眼动追踪、环境理解等技术共存互补,呈现相应比较优势。其中眼动追踪技术为终端新标配,应用场景多元,已成为SMI(苹果收购)、Hololens V2等代表性产品的技术方案。
  虚拟显示行业创新应用落地渗透,大众消费和垂直行业中应用前景广阔,5G+云VR提供发展保障。包括文娱休闲(新型信息消费模式的新载体;约占比48%,其中游戏34%)、医疗健康(传统医学手段的有效补充;约15%)、工业生产(企业数字化转型的新动能;约14%)、商贸会展(后疫情时代的未来会展新常态;约12%)、地产营销(行业差异化竞争必由之路;约7%)、教育培训(被动接受转向自主,课堂体验升级;发展中)、智慧驾驶(AR导航开启未来驾驶新模式;发展中)、元宇宙(创造独立于现实世界的虚拟数字第二世界;发展中)等,产业发展正逢时。云VR降低终端硬件性能要求、5G高带宽低时延提升体验,两者协同助力产业快速普及。云VR有望降低终端成本、助力头显轻量、无线化,5G是云VR良好体验的保障,5G商业化加速产业普及。
  投资建议:
  A股相关:水晶光电、领益智造、鹏鼎控股、歌尔股份、京东方A、欧菲光、全志科技、瑞芯微、国光电器等;建议关注:蓝特光学、蓝思科技、兆威机电、韦尔股份、联创电子、长盈精密等
  建议关注台股相关:台积电、美律、鸿海、玉晶光、佳凌、GIS-KY等。
  建议关注日股相关:Nidec、索尼等。
  港股相关:舜宇光学科技;建议关注:瑞声科技、高伟电子等。
  风险提示:虚拟显示产业链条发展短板尚待补齐;生态协同雁阵尚待成型;供应链拆解及硬件预测等具有一定主观性
  
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